1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022.01.23 煤价、业绩、宏观三重共振，春季行情将延续煤价、业绩、宏观三重共振，春季行情将延续 煤炭行业周报煤炭行业周报 翟翟堃(分析师分析师) 薛阳薛阳(分析师分析师) 021-38675862 010-83939812 证书编号 S0880517100004 S0880521070003 本报告导读：本报告导读： 业绩预告陆续披露， 更多的是超预期； 煤价、 业绩、 宏观三重共振， 春季行情将延续；业绩预告陆续披露， 更多的是超预期； 煤价、 业绩、 宏观三重共振， 春季行情将延续；预计高分红将持续，带动煤炭板块估值
2、长期提升预计高分红将持续，带动煤炭板块估值长期提升。 摘要：摘要： 业绩预告陆续披露， 更多的是超预期。业绩预告陆续披露， 更多的是超预期。 本周兰花科创、 安源煤业、 山煤国际、靖远煤电等企业持续相继披露 2021 年业绩预告， 2021 年利润增速中枢分别为 514%、-125%（扭亏） 、475%、62%，2021Q4 环比增速分别为25%、186%、 230%、44%， 业绩普遍超预期， 一方面体现在全年的盈利大幅增长，另一方面体现在即使 10 月份煤价调控价格市场价大幅下跌，但企业盈利环比依然大幅增长， 主动补库周期的量价齐升是盈利大幅增长的重要因素， 验证行业全年高景气带来的盈利明
3、显改善， 伴随长协基准价提升，预计煤炭企业的高盈利将中长期维持。 煤价、 业绩、 宏观三重共振， 春季行情将延续。煤价、 业绩、 宏观三重共振， 春季行情将延续。 1） 印尼限制出口的情绪催化&电厂强制补库的现实拉动，秦皇岛 Q5500 动力煤价超 1000 元/吨，底部反弹约 30%；地产、基建开工逐渐提升，煤焦钢产业链迎来预期修复，双焦价格持续反弹。2）根据当前公告，绝大多数煤炭企业盈利超预期，且全年现货煤价仍将高于历史均值、年度长协价将高于 2021 年。3）经济增速下台阶，稳增长预期逐渐加强，需求端支撑意愿增强， 传统投资端链条发力预期将逐渐提升，煤炭作为最上游能源将受益。 预计高分红将持续， 带动煤炭板块估值长期提升。预计高分红将持续， 带动煤炭板块估值长期提升。 煤企将于2022年3月份后陆续披露年报， 部分企业此前的股东回报方案已经到期 （如行业龙头中国神华上个股东回报方案为
