1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究行业研究 航空机场航空机场 2022 年年 07 月月 02 日日 航空行业重大事项点评 推荐推荐 （维持维持） 飞机飞机订单落地，订单落地，运力运力降速落定降速落定 事件：事件：三大航三大航发布关于购买飞机的发布关于购买飞机的公告公告 。即东航、国航、南航分别向 。即东航、国航、南航分别向空客空客购买购买 100、96 及及 96 架架 A320NEO 系列系列飞机，合计飞机，合计 292 架架（相当于 21 年底行业运力的 8%） 。其中：其中： 1）东航：东航
2、：购买 100 架，计划于 2024 年至 27 年分批交付 28、31、34 及 7 架。公司同时表示，预估在本次订单交付期（24-27 年）将有约将有约 68 架架 A320 系列飞系列飞机因租赁到期退出，部分公司自有飞机也将因机龄等因素陆续退出机因租赁到期退出，部分公司自有飞机也将因机龄等因素陆续退出，因此意因此意味着实际净增或仅味着实际净增或仅 32 架或更少。架或更少。 2）国航：国航：购买 96 架，其中本部购买 64 架，计划于 2023 至 2027 年分批交付；控股子公司深航购买 32 架，计划于 2024 至 2026 年分批交付，将使集团运力（ATK）增长 10.4%，但
3、公告还表示，新飞机引进将集中在 2024 年以后，部分为满足机队老旧飞机退出的更新需求，实际净增速度将维持在可控范围内。 3）南航：南航：购买 96 架，计划于 2024 年至 2027 年分批交付 30、40、19 及 7 架，不考虑退出因素，将使得集团运力增长 13%。 “已是迟来”的落地订单，系正常引进及机队替换需求。“已是迟来”的落地订单，系正常引进及机队替换需求。1）依据三大航 2021年报， 在本次订单落地前， 2024 年三大航已无确认的空客飞机订单 （23-24 年，国航空客机队 6+0，东航 16+0，南航 17+0，且均有退出计划，不考虑波音MAX 的交付，24 年呈现净退出） ，因此该订单为正常引进。该订单为正常引进。2）三大航皆披露）三大航皆披露存在部分存在部分替换老旧替换老旧飞机，飞机，尤其东航明确有约 68 架到期退租以及部分自有飞机因机龄因素退出（注：东航年报
